PASÓ EN LA SEMANA (13/08/ al 19/08/17)
Semana de transición: fuertemente financiera. Previo a las PASO, el $ en su menor valor real desde abril 2016. Con CFK en escena el futuro pasó de $ 17,30 a casi $ 19. Tras las PASO, el US$ perdió lo acumulado en un mes. Subieron acciones y bonos y pronostican 2ª ola de baja de tasas. BCRA mantuvo las tasas, renovó 85% del vencimiento de Lebac, e inyectó $ 100.000 millones. Mas $ 36.000 millones volvieron por pases y ventas de letras en el mercado secundario. El carry trade rinde 8% en el año (la mitad luego de las PASO) Con más $ trepa el US$ mayorista. Banco privados salen a financiarse en el mercado. Aumentan 13% las jubilaciones y se inyectarán $ 50 mil millones hasta el 31/12. AFIP baja expectativas sobre reforma fiscal. Mayoristas: +2.6% en julio por suba del US$. Nación y Provincias acuerdan límites al gasto y no subir tributos sobre la producción. Brasil: crece el consumo 3% anual y repunta el PIB. EEUU: prevé quintuplicar lo invertido en Argentina en 2016. Habilita exportación de limones contra importación de carne de cerdo. BCU alertó por posible sobrevalorización del €. Vivan las PASO. Esta vez sirvieron.
Lecturas sugeridas.
• Negocios con perfil global en la mira de los inversores. (1)
• AMCHAM: deberían venir US$ 16 mil millones en inversiones.(2)
• Todas las F&A de julio.(3)
Cuatro cierres.Igualando en número a los publicados la semana anterior. Compuestos por tres adquisiciones y una fusión por absorción. Algo, en una semana en la que parece que los astros tienden a alinearse. De todas maneras el wait and see de los inversores puede prolongarse hasta octubre y, tal vez, algunos meses más. Ahí se verá si el Gobierno queda posicionado para lograr consensos para reducir tamaño y déficit del Estado –tres Poderes, en las tres jurisdicciones-, el externo, asociado a éste, la presión tributaria y, por lo menos, costos salariales no remunerativos; que permitan mayor productividad. De forma que resulte potencialmente rentable enterrar plata en el país.
Closings.Uno de los financistas más famosos del mundo se deshace de su participación en una agropecuaria líder. Un experimentado financista, esta vez local, compra el control de una conocida FM, con base en la CABA. Una europea con foco en commodities agrícolas se hace, a través de una absorción, de la dueña de un puerto del Gran Rosario. Y, la mayor farmacéutica del país, compró una colega para consolidar su cartera de medicamentos de venta libre.
Otras noticias.En el período se informó, en distintas variantes, de una conocida operación en ciernes vinculada al sector Lácteo, cuyo cierre exitoso auguramos. Ya como trascendido aparecen ofertas por los negocios locales de una controvertida constructora europea
Resumiendo:Una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cuatro cierres exitosos (closings); ninguna escisión; un negocio no confirmado; dos no cerrados; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
De fusiones ya informadas
Proa al norte.Citrícola San Miguel culminó la adquisición de Agrícola Hoja Redonda S.A., líder peruana en producción de mandarinas, por US$ 64 millones. Esta compra es considerada estratégica "porque nos permite exportar por el Pacifico para acrecentar el volumen de fruta enviada hacia la Costa Oeste y hacia el mercado asiático”. El consumo mundial está concentrado en el Hemisferio Norte, con lo se aprovechará la ventana de la contra estación. Además de mandarinas, la frutícola peruana produce paltas y uvas. El capital de San Miguel está compuesto por: las familias Tanoira, Bemberg y Otero Monsegur, 60%, mientras que el resto corresponde a ANSES, fondos de inversión e inversores minoritarios. Opera desde hace 15 años en Uruguay y, desde hace 9 en Sudáfrica. En 2016 facturó US$ 268 millones, entre sus dos unidades de negocio: fruta fresca, (58%) y alimentos procesados, (42%). Exporta fruta fresca y sus derivados: jugo, aceite y cáscara de limón. (iEco.clarin, 16.08.17)
Closings
Uno de cada diez.George Soros, a través de Soros Fund Management, vendió en el segundo trimestre su participación en la agropecuaria Adecoagro, tras una década de haberla respaldado, y a pesar de los cambios políticos que impulsan los negocios del campo. No se informó el monto ni la contraparte. Cuando la compañía se hizo pública (enero de 2011), el financista participaba de más del 20%, pero a la fecha de la operación ya había vendido alrededor del 70%. Adecoagro opera también en Brasil y Uruguay. Si bien en los últimos años se centró en el primero, la idea era volver a poner el foco Argentina, donde produce desde maíz, a arroz y leche. En Brasil, su principal producto es el azúcar y su conversión a etanol. La fortuna de Soros se estima en US$ 24.400 millones. (iEco.clarin, 15.08.17) Adecoagro produce más de 252.000 litros de leche fluida por día a través del sistema de tambo entabulado, en Venado Tuerto (Santa Fe) siendo la mayor productora del país. Con 6.880 vacas de ordeñe, que promedian 36,7 litros/día, uno de cada 100 litros que produce Argentina es generado por la compañía. (Punto Biz)
Finanzas y medios.Luego de poco más de un año bajo el control de Fenix Entertainment Group, la FM Rock & Pop (95.5 MHz) cambia de propietario. La productora de espectáculos de Marcelo Fígoli -pasará a ser accionista minoritario- será controlada patrimonial y operativamente por Arturo Rubinstein, que proviene del mundo de las finanzas, aunque es Director en Radiodifusora S.A, controlante de la Rock & Pop, que apunta al segmento de consumidores de rock nacional e internacional. En cuanto a la programación, por ahora no habrá cambios, manteniéndose la grilla vigente. El objetivo es recuperar los momentos de gloria de la emisora, En su época dorada de los´90, fue la cuna de muchos artistas que hoy son parte del ADN del rock y del entretenimiento. Rubinstein integró Price Waterhouse, donde se ocupó de la reestructuración de la deuda externa argentina en el marco del Plan Brady. Fue director de la compañía de asesoramiento financiero Integra Investment, director de Negocios para LATAM de Templeton Global Investments, y fundó la boutique financiera Blue Capital. (iProfesional, 15.08.17)
Otro status.El Gobierno nacional derogó las habilitaciones para operar por 10 años el puerto de Timbúes (Santa Fe) ubicado en el km 464 del Río Paraná, a favor de Louis Dreyfus Commodities. Es que ésta solicitó se extienda el plazo indefinidamente ya que dejó de ser comodatario al absorber al titular del inmueble, Inversiones Inmobiliarias de Buenos Aires, conforme el Acuerdo Definitivo de Fusión firmado por las partes. (Cronista, 16.08.17)
Apuesta por venta libre.Roemmers, la mayor farmacéutica del país, compró el laboratorio Elisium a sus pares Gador y Casasco, por unos US$ 20 millones, apuntando a consolidar su cartera de medicamentos de venta libre, asentada en su subsidiaria Gramón Millet. Con Elisium recibirá sus convenios de representación, referidos a las líneas de suplementos dietarios Naturaloe, Nutrifarma y Calsa, extendiendo aún más su poder de fuego, al llegar por primera vez al canal Tiendas Dietéticas. Y también incorporará el antifebril Mejoral; el inductor del sueño Melatol; los analgésicos Ibuprofeno Elisium e Ibumejoral; y el antialérgico Alermuc. Roemmers se hará fuerte en el terreno de los OTC, un negocio súper dinámico a nivel global, aunque no en el país, donde los de venta libre apenas llegan al 20% del total del mercado de medicamentos. (Pharmabiz, 18.08.17)
Negocios no confirmados
Un interés real.La controvertida constructora española Isolux habría recibido recientemente dos ofertas de compra por su cartera de obras en Argentina. Se trataría de una empresa holandesa y de otra local, que estaría vinculada a Máximo Kirchner, deslizan desde un banco cercano a la operación. Claro que todo se encuentra demorado porque se ignora qué va a pasar con dos de los contratos de Isolux que están paralizados: la usina de Río Turbio y el túnel subterráneo licitado por Aysa. En rigor, los más interesados en el cambio de mano son sus proveedores con créditos impagos. (iEco.clarin, 13.08.17)
Negocios no cerrados
Bastante factible.Avanza el proceso para que la Cooperativa Láctea de Huanchilla, del departamento cordobés Juárez Celman, compre la planta de SanCor de Coronel Moldes, que lleva ocho meses parada, y con 56 empleados que cobran el 75% del sueldo, a veces en cuotas. Aún así, las instalaciones están en condiciones de empezar a operar de inmediato. El cierre de la operación depende de que el BNA apruebe un plan de negocios que respalde la financiación. Los quesos duros y semiduros que se fabrican (la planta puede procesar 220.000 litros diarios de leche) requieren de 180 días de maduración, período en el que no se pueden comercializar. De ahí que el financiamiento es un factor clave. Huanchilla está integrada por 43 tamberos que producen 130.000 litros diarios de leche, pero no la industrializan. Hace unos años la entregaba a SanCor, pero la relación se cortó. Ahora buscan producir quesos. Para ampliar la capacidad de producción, Saputo (la canadiense dueña de La Paulina y Molfino) le entregaría el fluido para que le fabrique a fasón, permitiendo que la planta opere a tiempo completo. Desde SanCor confirmaron que se avanza, aunque hay otros interesados. (La Nación, 16.08.17)
¿El tapado se la lleva?Son dos los grupos interesados en hacerse del control de la SA que SanCor constituirá en las próximas semanas. A la neozelandesa Fonterra, se agrega el Grupo Alaisa con presencia en varios países, que habría ofertado US$ 130 millones por el control -de la SA- aportando, además, una línea financiera permanente de US$ 200 millones para productores y tamberos que busquen aumentar sus niveles de producción. También, desde el primer día puede recomenzar a exportar, en razón de su expertisse y contactos, en los mercados tradicionales de productos alimenticios argentinos. (TotalNews, 19.08.17)
¿Desistidos?
¿Táctica o desinterés?Después de varias semanas negociando, la neozelandesa Fonterra, la mayor láctea del mundo, decidió retirar su oferta por SanCor. En un memo interno se destaca que hay un abismo entre ambas posiciones, básicamente en cuanto al valor de los activos, además de términos y condiciones que no concuerdan con la realidad de la láctea local. La crisis generada por malas políticas del Gobierno anterior, caída de la cotización internacional, falta de pago de Venezuela, una compañía mal manejada y un sindicato muy cuestionado, le provocaron un golpe de gracia, que le obligó a vender sus negocios más rentables (frescos a Vicentin por US$ 100 millones y leches infantiles a Mead Johnson Nutrition por unos US$ 200 millones). Fonterra fue la única candidata que quedó tras la deserción de la mexicana Lala y la francesa Lactalis. Argentina es uno de los principales productores (10.000 millones de litros anuales) y exportadores (75% queda en el mercado interno) a nivel mundial. (iEco.clarin, 17.08.17)
Lecturas sugeridas.
• Negocios con perfil global en la mira de los inversores. (1)
• AMCHAM: deberían venir US$ 16 mil millones en inversiones.(2)
• Todas las F&A de julio.(3)
Cuatro cierres.Igualando en número a los publicados la semana anterior. Compuestos por tres adquisiciones y una fusión por absorción. Algo, en una semana en la que parece que los astros tienden a alinearse. De todas maneras el wait and see de los inversores puede prolongarse hasta octubre y, tal vez, algunos meses más. Ahí se verá si el Gobierno queda posicionado para lograr consensos para reducir tamaño y déficit del Estado –tres Poderes, en las tres jurisdicciones-, el externo, asociado a éste, la presión tributaria y, por lo menos, costos salariales no remunerativos; que permitan mayor productividad. De forma que resulte potencialmente rentable enterrar plata en el país.
Closings.Uno de los financistas más famosos del mundo se deshace de su participación en una agropecuaria líder. Un experimentado financista, esta vez local, compra el control de una conocida FM, con base en la CABA. Una europea con foco en commodities agrícolas se hace, a través de una absorción, de la dueña de un puerto del Gran Rosario. Y, la mayor farmacéutica del país, compró una colega para consolidar su cartera de medicamentos de venta libre.
Otras noticias.En el período se informó, en distintas variantes, de una conocida operación en ciernes vinculada al sector Lácteo, cuyo cierre exitoso auguramos. Ya como trascendido aparecen ofertas por los negocios locales de una controvertida constructora europea
Resumiendo:Una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cuatro cierres exitosos (closings); ninguna escisión; un negocio no confirmado; dos no cerrados; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
De fusiones ya informadas
Proa al norte.Citrícola San Miguel culminó la adquisición de Agrícola Hoja Redonda S.A., líder peruana en producción de mandarinas, por US$ 64 millones. Esta compra es considerada estratégica "porque nos permite exportar por el Pacifico para acrecentar el volumen de fruta enviada hacia la Costa Oeste y hacia el mercado asiático”. El consumo mundial está concentrado en el Hemisferio Norte, con lo se aprovechará la ventana de la contra estación. Además de mandarinas, la frutícola peruana produce paltas y uvas. El capital de San Miguel está compuesto por: las familias Tanoira, Bemberg y Otero Monsegur, 60%, mientras que el resto corresponde a ANSES, fondos de inversión e inversores minoritarios. Opera desde hace 15 años en Uruguay y, desde hace 9 en Sudáfrica. En 2016 facturó US$ 268 millones, entre sus dos unidades de negocio: fruta fresca, (58%) y alimentos procesados, (42%). Exporta fruta fresca y sus derivados: jugo, aceite y cáscara de limón. (iEco.clarin, 16.08.17)
Closings
Uno de cada diez.George Soros, a través de Soros Fund Management, vendió en el segundo trimestre su participación en la agropecuaria Adecoagro, tras una década de haberla respaldado, y a pesar de los cambios políticos que impulsan los negocios del campo. No se informó el monto ni la contraparte. Cuando la compañía se hizo pública (enero de 2011), el financista participaba de más del 20%, pero a la fecha de la operación ya había vendido alrededor del 70%. Adecoagro opera también en Brasil y Uruguay. Si bien en los últimos años se centró en el primero, la idea era volver a poner el foco Argentina, donde produce desde maíz, a arroz y leche. En Brasil, su principal producto es el azúcar y su conversión a etanol. La fortuna de Soros se estima en US$ 24.400 millones. (iEco.clarin, 15.08.17) Adecoagro produce más de 252.000 litros de leche fluida por día a través del sistema de tambo entabulado, en Venado Tuerto (Santa Fe) siendo la mayor productora del país. Con 6.880 vacas de ordeñe, que promedian 36,7 litros/día, uno de cada 100 litros que produce Argentina es generado por la compañía. (Punto Biz)
Finanzas y medios.Luego de poco más de un año bajo el control de Fenix Entertainment Group, la FM Rock & Pop (95.5 MHz) cambia de propietario. La productora de espectáculos de Marcelo Fígoli -pasará a ser accionista minoritario- será controlada patrimonial y operativamente por Arturo Rubinstein, que proviene del mundo de las finanzas, aunque es Director en Radiodifusora S.A, controlante de la Rock & Pop, que apunta al segmento de consumidores de rock nacional e internacional. En cuanto a la programación, por ahora no habrá cambios, manteniéndose la grilla vigente. El objetivo es recuperar los momentos de gloria de la emisora, En su época dorada de los´90, fue la cuna de muchos artistas que hoy son parte del ADN del rock y del entretenimiento. Rubinstein integró Price Waterhouse, donde se ocupó de la reestructuración de la deuda externa argentina en el marco del Plan Brady. Fue director de la compañía de asesoramiento financiero Integra Investment, director de Negocios para LATAM de Templeton Global Investments, y fundó la boutique financiera Blue Capital. (iProfesional, 15.08.17)
Otro status.El Gobierno nacional derogó las habilitaciones para operar por 10 años el puerto de Timbúes (Santa Fe) ubicado en el km 464 del Río Paraná, a favor de Louis Dreyfus Commodities. Es que ésta solicitó se extienda el plazo indefinidamente ya que dejó de ser comodatario al absorber al titular del inmueble, Inversiones Inmobiliarias de Buenos Aires, conforme el Acuerdo Definitivo de Fusión firmado por las partes. (Cronista, 16.08.17)
Apuesta por venta libre.Roemmers, la mayor farmacéutica del país, compró el laboratorio Elisium a sus pares Gador y Casasco, por unos US$ 20 millones, apuntando a consolidar su cartera de medicamentos de venta libre, asentada en su subsidiaria Gramón Millet. Con Elisium recibirá sus convenios de representación, referidos a las líneas de suplementos dietarios Naturaloe, Nutrifarma y Calsa, extendiendo aún más su poder de fuego, al llegar por primera vez al canal Tiendas Dietéticas. Y también incorporará el antifebril Mejoral; el inductor del sueño Melatol; los analgésicos Ibuprofeno Elisium e Ibumejoral; y el antialérgico Alermuc. Roemmers se hará fuerte en el terreno de los OTC, un negocio súper dinámico a nivel global, aunque no en el país, donde los de venta libre apenas llegan al 20% del total del mercado de medicamentos. (Pharmabiz, 18.08.17)
Negocios no confirmados
Un interés real.La controvertida constructora española Isolux habría recibido recientemente dos ofertas de compra por su cartera de obras en Argentina. Se trataría de una empresa holandesa y de otra local, que estaría vinculada a Máximo Kirchner, deslizan desde un banco cercano a la operación. Claro que todo se encuentra demorado porque se ignora qué va a pasar con dos de los contratos de Isolux que están paralizados: la usina de Río Turbio y el túnel subterráneo licitado por Aysa. En rigor, los más interesados en el cambio de mano son sus proveedores con créditos impagos. (iEco.clarin, 13.08.17)
Negocios no cerrados
Bastante factible.Avanza el proceso para que la Cooperativa Láctea de Huanchilla, del departamento cordobés Juárez Celman, compre la planta de SanCor de Coronel Moldes, que lleva ocho meses parada, y con 56 empleados que cobran el 75% del sueldo, a veces en cuotas. Aún así, las instalaciones están en condiciones de empezar a operar de inmediato. El cierre de la operación depende de que el BNA apruebe un plan de negocios que respalde la financiación. Los quesos duros y semiduros que se fabrican (la planta puede procesar 220.000 litros diarios de leche) requieren de 180 días de maduración, período en el que no se pueden comercializar. De ahí que el financiamiento es un factor clave. Huanchilla está integrada por 43 tamberos que producen 130.000 litros diarios de leche, pero no la industrializan. Hace unos años la entregaba a SanCor, pero la relación se cortó. Ahora buscan producir quesos. Para ampliar la capacidad de producción, Saputo (la canadiense dueña de La Paulina y Molfino) le entregaría el fluido para que le fabrique a fasón, permitiendo que la planta opere a tiempo completo. Desde SanCor confirmaron que se avanza, aunque hay otros interesados. (La Nación, 16.08.17)
¿El tapado se la lleva?Son dos los grupos interesados en hacerse del control de la SA que SanCor constituirá en las próximas semanas. A la neozelandesa Fonterra, se agrega el Grupo Alaisa con presencia en varios países, que habría ofertado US$ 130 millones por el control -de la SA- aportando, además, una línea financiera permanente de US$ 200 millones para productores y tamberos que busquen aumentar sus niveles de producción. También, desde el primer día puede recomenzar a exportar, en razón de su expertisse y contactos, en los mercados tradicionales de productos alimenticios argentinos. (TotalNews, 19.08.17)
¿Desistidos?
¿Táctica o desinterés?Después de varias semanas negociando, la neozelandesa Fonterra, la mayor láctea del mundo, decidió retirar su oferta por SanCor. En un memo interno se destaca que hay un abismo entre ambas posiciones, básicamente en cuanto al valor de los activos, además de términos y condiciones que no concuerdan con la realidad de la láctea local. La crisis generada por malas políticas del Gobierno anterior, caída de la cotización internacional, falta de pago de Venezuela, una compañía mal manejada y un sindicato muy cuestionado, le provocaron un golpe de gracia, que le obligó a vender sus negocios más rentables (frescos a Vicentin por US$ 100 millones y leches infantiles a Mead Johnson Nutrition por unos US$ 200 millones). Fonterra fue la única candidata que quedó tras la deserción de la mexicana Lala y la francesa Lactalis. Argentina es uno de los principales productores (10.000 millones de litros anuales) y exportadores (75% queda en el mercado interno) a nivel mundial. (iEco.clarin, 17.08.17)
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