Lecturas sugeridas.
• Empujada por la construcción, la actividad industrial subió 4,4% en octubre. (1)
• Argentina de regreso en el mapa mundial. (2)
• BICE financiará a Pymes para que puedan comprar competidores extranjeros. (3)
Tres cierres. Igual número que los publicados en la semana previa. Todos adquisiciones, según verán. Mientras el Gobierno avanza, como puede, con reformas que tendrán impacto positivo en el mediano plazo. Aferrado al gradualismo en cuanto al tamaño y déficit del Estado, busca desde el comienzo de su gestión, anclar expectativas de inflación con tasas altas, con resultados relativos, y una fuerte dependencia del endeudamiento externo. Condicionado a que el viento de cola no le juegue una mala pasada. En un esquema de manta corta, debe pelear, con muchos condicionamientos, para hacer más competitiva la producción local, para generar inversiones y empleo genuino. Mucho mejor que lo vivido, pero con inconsistencias que ponen en duda su viabilidad intertemporal.
Cierres. Una petrolera oriental, importante en Upstream, acordó vender, por entre US$ 500 y US$ 600 millones, su filial local a la recientemente lanzada por un conocido ejecutivo argentino. Un histórico en retail se hizo del 100% de una cadena de farmacias de fuerte penetración en un país limítrofe, pagando US$ 8 millones por el 50% que le faltaba. Y una empresa líder en energía vendió a una distribuidora de combustibles europea, una serie de activos relacionados con el segmento Refinación y Distribución, fuera del core, recibidos al comprar en 2016 una cotizante líder, a una petrolera sudamericana.
Otras noticias. En el período se informaron operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores Lácteo y Medios de Difusión que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
Resumiendo: Para la Estadística, dos noticias de fusiones ya informadas; dos reorganizaciones; tres cierres exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; dos no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
De Fusiones ya informadas
Crédito Sí. El BCRA autorizó la venta de la totalidad de acciones de Compañía Financiera Argentina, de Grupo Financiero Galicia y Banco de Galicia, a Julio Alfredo Fraomeni y a Galeno Capital SAU. (BCBA, 04.12.17)
Fusión del año. En estos días, el ENACOM aprobaría la fusión Telecom-Cablevisión, con condiciones y recomendaciones, sujeta al veredicto final de la CNDC. Respecto de condiciones, aparece el tope de espectro. Es que no se puede tener más de 140 mhz de espectro y la fusionada sumaría 220 mhz. Se le exigiría, entonces, la devolución de 80 mhz, en las frecuencias de 2,5 ghz, sobre las que el ENACOM encaró durante el año pasado y éste, un proceso de refarming, o reatribución, para permitir dar servicios móviles en bandas destinadas a prestaciones de internet fijas. Asimismo, recomendaría sobre cómo abordar la banda ancha, debido a que hay zonas (Córdoba y partes del AMBA) donde la competencia se reducirá. Para ello, se barajan alternativas. A partir de la fusión, Telecom-Cablevisión será la principal prestadora de banda ancha, con casi 4 millones de clientes, equivalentes a más del 50% del mercado. En las zonas donde la competencia quede reducida podría plantearse: 1) Que la fusionada abra los ductos y comparta su infraestructura. Telecom-Cablevisión tendrá red de cobre y fibra óptica; 2) Que fije una tarifa nacional para todos los lugares donde opera y que ese precio sea el más competitivo que tenga, es decir, el más barato que esté ofreciendo. Ninguna de ellas está exenta de complejidades o controversias. ¿Qué redes se abrirían? ¿Quién se interesaría en alquilar una red de cobre, ya obsoleta, para dar servicios convergentes donde la estrella es el video? Por otro lado, también se otorgará licencia de Operador Móvil Virtual (OMV) a CATEL, asociación que agrupa a las cooperativas de telecomunicaciones más grandes. (iProfesional, 07.12.17)
Reorganizaciones
Intimidades. IRSA SA informó que su controlada indirecta (98,65%) Dolphin Netherlands BV, a través de Tyrus SA, compró acciones y ejercicios de opción, por la totalidad de la participación (31,7%) de Inversiones Financieras del Sur SA (IFISA) en IDB Develpment Corp. Ltd. (IDBD), pasando Dolphin a controlar el 100%. La transacción se efectuó por NIS 1.894 por acción. Simultáneamente, IFISA canceló todos los pasivos que mantenía con Dolphin, por lo que el pago ascendió a US$ 33.7 millones. (BCBA, 04.12.17) Eduardo Elsztain es titular indirecto del 37,02% de IFIS Limited, registrada en Islas Bermudas, que controla el 100% de IFISA), registrada en Uruguay.
Intergrupo. Enel South America SRL, controlante de Enel America SA, titular del 51.5% de Distrilec Inversora, controlante de Edesur SA, fue absorbida por Enel SPA, su controlante, y se le ha asignado, entre otros activos, las acciones de Enel America. La fusión no modifica el control de Edesur. (BCBA, 05.12.17)
Cierres
Chinos que se van. El mercado de hidrocarburos se sacudió con la noticia de que la estatal china Sinopec acordó vender su filial local a Vista, la recientemente lanzada compañía de Miguel Galuccio, ex titular de YPF, por entre US$ 500 y US$ 600 millones. Sin embargo, hasta ahora nada fue informado al Gobierno de Santa Cruz. En los despachos oficiales se siguen de cerca los movimientos, aunque sin tomar participación por tratarse de una cuestión entre privados. Sinopec tiene la mayor parte de sus activos en el sur de esa provincia, en la frontera con Chubut, empleando directa e indirectamente 4.000 personas. En 2010, cuando Sinopec los compró, China –segundo consumidor mundial de crudo– buscaba recursos naturales para alimentar su despegue económico. Sin embargo, el empeoramiento de las condiciones de la economía y "problemas de estabilidad social" afectaron la operación. Según expresa en su sitio web, Vista busca activos petroleros básicamente en México, Argentina, Colombia y Brasil. (iProfesional, 05.12.17)
Pasión por el retail. Francisco De Narváez se hizo del 100% de la cadena de farmacias uruguaya San Roque, en la que participaba de la mitad, de manos del fondo de inversión Magna Capital, de la familia Román, también dueña de Barugel Azulay. La operación fue cerrada por unos US$ 8 millones. De Narváez es conocido en el retail de la ROU, ya que con su hermano Carlos es accionista de Supermercados Ta-ta, cuenta con más de 90 locales y realiza más de 50 millones de operaciones al año. El mes pasado compró, junto con el fondo de capital privado L. Catterton una marca emblemática en Lencería: Caro Cuore. (Pharmabiz, 06.12.17) Fundada en 1928, San Roque es la primera red de perfumería y farmacia del país, con 40 locales en 14 departamentos. El objetivo es competir directamente con la cadena Farmashop. iProfesional
Nada fuera del core. Pampa Energía acordó con Trafigura Ventures BV y Trafigura Argentina SA venderles los siguiente activos, relacionados con el segmento Refinación y Distribución: 1) La planta de refinación de Bahía Blanca; 2) La de lubricantes de Avellaneda; 3) La de recepción y despacho de Caleta Paula (Santa Cruz); y 4) La red de distribución de combustibles operada bajo la bandera Petrobras. Se excluye la terminal de almacenamiento de Dock Sud por su importancia estratégica y operativa, y la participación en Refinería del Norte SA. El precio, que asciende a US$ 90 millones, incluye el capital de trabajo normal en estos negocios. Así, Pampa podrá enfocar sus inversiones y RRHH en sus negocios centrales. (BCBA, 07.12.17) Trafigura es uno de los mayores comercializadores de commodities y operador de más de 3.000 estaciones de servicio en el mundo, a través de Puma Energy. Está previsto absorber el 100% del personal, respetando condiciones salariales, antigüedad y beneficios. Mindlin pagó, en 2016, US$ 892 millones por el 67,19% de PESA, que también abarcó acciones en Transportadora Gas del Sur (TGS); la central térmica Genelba y la hidroeléctrica Pichi Picún Leufú, y las plantas petroquímicas de Bahía Blanca y Santa Fe. A las estaciones, nunca las consideró estratégicas al representar solo 6% del mercado, y comenzó a venderlas en operaciones de real estate. (iEco.clarin) Petrobras dio un plazo de uso de marca de 36 meses desde la compra. Si bien se puede sostener hasta mediados de 2019, en breve comenzaría el proceso de cambio de imagen. (iProfesional)
Negocios no cerrados
Very difficult. Cuando todo parecía encaminado y más de un analista pensó que finalmente se cerraría la operación en la última semana de noviembre, Fonterra pegó un volantazo y fijó nuevas pautas y exigencias para avanzar en su asociación con SanCor. A partir de un pormenorizado análisis sobre la situación de ésta, los ejecutivos de la neozelandesa "actualizaron" la lista de requerimientos. En concreto, le transmitieron la "necesidad de reestructurar la plantilla de personal". Según expertos, "la masa laboral de la cooperativa atenta directamente contra la supervivencia económica de la empresa, por lo que piden achicar la cantidad a la mitad, o sea, recortar entre 2.000 y 2.500 puestos", se aseguró. (iProfesional, 05.12.17)
¿Otro medio concentrado? Daniel Vila, dueño de varias emisoras -entre ellas radio La Red y el canal América- manifestó interés por los medios de Indalo, algunos con fuertes problemas financieros. Entre las señales en juego se encuentran el canal de noticias C5N, la AM Radio 10 y varias FM, además de Ámbito Financiero. En una entrevista, Vila dijo que "siempre estamos interesados en crecer, así sea con una empresa nueva o adquiriendo alguna existente". Más contundente fue cuando expresó que "por supuesto estamos interesados para cuando llegue la oportunidad". (Urgente24, 06.12.17)
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