Para comprender el escenario internacional y su influencia sobre el local
En el siguiente grafico se observan precios del maíz en el mercado de Chicago desde 2012. Se detalla en el eje horizontal las campañas desde la 12/13 hasta la proyección de la recién iniciada 17/18. Debajo se indica el porcentaje resultante de la relación stock final/consumo mundial, y vemos como los precios se orientaron notablemente a la baja a partir de 2013, cuando se avizora un crecimiento productivo y un aumento de la relación stock/consumo endos puntos porcentuales.
Los precios pasaron de un rango entre U$S 230 y 300/TN, a uno muy inferior entre U$S 150 y 200/TN. En 2014, año de producciones record en Estados Unidos, con una relación stock/consumo que subía tres puntos porcentuales más, hasta 21%, los precios se desplomaron por debajo de los U$S 150/TN, para tocar mínimos que rozaron los U$S 120/TN.
Son tres campañas consecutivas con una relación stock/consumo por encima del 20%, con lo que los precios agotaron los niveles mínimos económicamente aceptables. La recién iniciada campaña 17/18, proyecta una disminución en la producción desde Estados Unidos, China y Brasil, y un aumento del consumo global, con lo que la relación stock/consumo disminuiría dos puntos porcentuales a 19%. La baja en este indicador, sumado a la inviabilidad de precios inferiores a U$S 140/TN, genera una recuperación de precios que viene a paso lento pero continuo. Así los precios podrían elevarse a un rango entre U$S 150 y 180/TN, aunque el USDA proyecta los precios 17/18 al productor entre U$S 114 y 146/TN.
El mercado entraría en un camino alcista de mediano plazo en caso que un recorte productivo, y/o aumento del consumo en por ejemplo 20 millones de toneladas, se tradujeran en una relación stock/consumo de alrededor del17%. Por tanto, la definición de rendimientos de Estados Unidos para los próximos 15 días, definirán el rumbo de los precios de la 17/18.
El USDA de esta semana sorprendió con proyecciones de rendimientos estadounidenses en 107 qq/has, sin cambios respecto a lo proyectado previamente. No obstante, es posible que esta publicación no refleje la realidad agrícola de este país, y que recién en Agosto se oficialice un recorte de producción.
Por otro lado, los fondos especulativos retomaron sus apuestas al maíz, con lo que las posiciones netas compradas (comprados – vendidos) volvieron a estar por encima de cero desde este mes. Esto fortalece la hipótesis de una suba de precios en el corto y mediano plazo.
Son tres campañas consecutivas con una relación stock/consumo por encima del 20%, con lo que los precios agotaron los niveles mínimos económicamente aceptables. La recién iniciada campaña 17/18, proyecta una disminución en la producción desde Estados Unidos, China y Brasil, y un aumento del consumo global, con lo que la relación stock/consumo disminuiría dos puntos porcentuales a 19%. La baja en este indicador, sumado a la inviabilidad de precios inferiores a U$S 140/TN, genera una recuperación de precios que viene a paso lento pero continuo. Así los precios podrían elevarse a un rango entre U$S 150 y 180/TN, aunque el USDA proyecta los precios 17/18 al productor entre U$S 114 y 146/TN.
El mercado entraría en un camino alcista de mediano plazo en caso que un recorte productivo, y/o aumento del consumo en por ejemplo 20 millones de toneladas, se tradujeran en una relación stock/consumo de alrededor del17%. Por tanto, la definición de rendimientos de Estados Unidos para los próximos 15 días, definirán el rumbo de los precios de la 17/18.
El USDA de esta semana sorprendió con proyecciones de rendimientos estadounidenses en 107 qq/has, sin cambios respecto a lo proyectado previamente. No obstante, es posible que esta publicación no refleje la realidad agrícola de este país, y que recién en Agosto se oficialice un recorte de producción.
Por otro lado, los fondos especulativos retomaron sus apuestas al maíz, con lo que las posiciones netas compradas (comprados – vendidos) volvieron a estar por encima de cero desde este mes. Esto fortalece la hipótesis de una suba de precios en el corto y mediano plazo.
Maíz en Sudamérica: Entre Argentina y Brasil la producción de maíz se eleva a 135 millones de toneladas, representando el 13% de la producción mundial de maíz, y más del 40% de las exportaciones mundiales de maíz.
Con este protagonismo, un cambio de tendencia de precios en Chicago, golpeara directamente sobre nuestros precios, y el resultado se hará sentir en las cadenas que tienen al maíz como insumo.
Precios en Argentina: Si recorremos los precios del maíz disponible desde que fueron retirados los derechos de exportación, vemos que alcanzaron valores máximos de entre U$S 200 y 215/TN entre Abril y Julio de 2016, pero el rango predominante desde 2016 hasta hoy está ubicado entre U$S 170 y 140/TN, actualmente explorando mínimos por debajo de los U$S 140/TN.
El tipo de cambio durante los meses de picos de precio en 2016, era de aproximadamente $14,3/U$S, por tanto los precios disponibles del maíz alcanzaron más de $3.000/TN, muy por encima de los actuales $2.400/TN, con un Dólar de $17/U$S.
Hoy la cosecha de maíz argentino se encuentra levemente demorada por lluvias y falta de suelo, y resta más del 40% de la superficie por levantar, que representa más de 15 millones de toneladas, y los precios se sostienen en niveles inferiores a los de Estados Unidos, por la entrada de Brasil al mercado internacional.
Pero pasado Septiembre, cuando el volumen de maíz estadounidense quede definido, los precios locales reflejaran lo que ocurra en Chicago, y, de no haber sorpresas climáticas, el maíz disponible podría posicionarse por encima deU$S 150/TN, lo que en el mercado local sería un valor cercano a $2.700- 2.800/TN. En caso que el consumo caiga o la producción sorprenda hacia arriba, los precios podrían volver a los niveles de U$S 120-140/TN, y a nivel local traducirse en valores inferiores a $ 2.500/TN.
Pero, en caso de que las hipótesis de mayores recortes productivos ocurran, Chicago podría buscar subas hacia losU$S 170-180/TN, que en el mercado local podrían dar lugar a maíces de más de $3000/TN hacia fin de año, y estabilizarse entre $3.000 y 3.300/TN durante el primer cuatrimestre de 2018. Con esto, las cadenas ligadas al maíz, principalmente la de las carnes, tendrán un movimiento muy violento de precios, que llevara a subas del producto final al consumidor.
Recomendaciones: Los productores agrícolas deberían considerar valores mínimos en torno a los U$S 140/TN, y cubrir precios cercanos a U$S 150/TN, como los del futuro Diciembre 2017 y usar opciones CALL sobre Chicago para dar flexibilidad a la suba.
Los productores pecuarios deberían considerar valores máximos en torno a los U$S 170/TN, y cubrir valores cercanos a U$S 140/TN, como los futuros Agosto y Octubre 2017, y valores cercanos a U$S 150/TN para los futuros Abril y Mayo de 2018.
Conclusiones:
Los eventos climáticos de las próximas dos semanas son determinantes para el maíz de Estados Unidos, y por efecto derrame, para el maíz del mundo. Prestar atención a lo ocurrido, y tener en cuenta que el peor escenario posible no es el de precios mínimo o máximos, para el productor o el que agrega valor respectivamente, sino aquel que no permite convalidar precios coherentes con los costos de producción ni lograr rentabilidades sustentables con los procesos productivos.
Por tanto la búsqueda de alternativas comerciales que permitan disminuir el riesgo precio debe ser una prioridad en las empresas agropecuarias. La historia completa la sabemos cuándo ya paso, hoy analizamos supuestos y buscamos tomar las mejores decisiones en consecuencia.
Con este protagonismo, un cambio de tendencia de precios en Chicago, golpeara directamente sobre nuestros precios, y el resultado se hará sentir en las cadenas que tienen al maíz como insumo.
Precios en Argentina: Si recorremos los precios del maíz disponible desde que fueron retirados los derechos de exportación, vemos que alcanzaron valores máximos de entre U$S 200 y 215/TN entre Abril y Julio de 2016, pero el rango predominante desde 2016 hasta hoy está ubicado entre U$S 170 y 140/TN, actualmente explorando mínimos por debajo de los U$S 140/TN.
El tipo de cambio durante los meses de picos de precio en 2016, era de aproximadamente $14,3/U$S, por tanto los precios disponibles del maíz alcanzaron más de $3.000/TN, muy por encima de los actuales $2.400/TN, con un Dólar de $17/U$S.
Hoy la cosecha de maíz argentino se encuentra levemente demorada por lluvias y falta de suelo, y resta más del 40% de la superficie por levantar, que representa más de 15 millones de toneladas, y los precios se sostienen en niveles inferiores a los de Estados Unidos, por la entrada de Brasil al mercado internacional.
Pero pasado Septiembre, cuando el volumen de maíz estadounidense quede definido, los precios locales reflejaran lo que ocurra en Chicago, y, de no haber sorpresas climáticas, el maíz disponible podría posicionarse por encima deU$S 150/TN, lo que en el mercado local sería un valor cercano a $2.700- 2.800/TN. En caso que el consumo caiga o la producción sorprenda hacia arriba, los precios podrían volver a los niveles de U$S 120-140/TN, y a nivel local traducirse en valores inferiores a $ 2.500/TN.
Pero, en caso de que las hipótesis de mayores recortes productivos ocurran, Chicago podría buscar subas hacia losU$S 170-180/TN, que en el mercado local podrían dar lugar a maíces de más de $3000/TN hacia fin de año, y estabilizarse entre $3.000 y 3.300/TN durante el primer cuatrimestre de 2018. Con esto, las cadenas ligadas al maíz, principalmente la de las carnes, tendrán un movimiento muy violento de precios, que llevara a subas del producto final al consumidor.
Recomendaciones: Los productores agrícolas deberían considerar valores mínimos en torno a los U$S 140/TN, y cubrir precios cercanos a U$S 150/TN, como los del futuro Diciembre 2017 y usar opciones CALL sobre Chicago para dar flexibilidad a la suba.
Los productores pecuarios deberían considerar valores máximos en torno a los U$S 170/TN, y cubrir valores cercanos a U$S 140/TN, como los futuros Agosto y Octubre 2017, y valores cercanos a U$S 150/TN para los futuros Abril y Mayo de 2018.
Conclusiones:
Los eventos climáticos de las próximas dos semanas son determinantes para el maíz de Estados Unidos, y por efecto derrame, para el maíz del mundo. Prestar atención a lo ocurrido, y tener en cuenta que el peor escenario posible no es el de precios mínimo o máximos, para el productor o el que agrega valor respectivamente, sino aquel que no permite convalidar precios coherentes con los costos de producción ni lograr rentabilidades sustentables con los procesos productivos.
Por tanto la búsqueda de alternativas comerciales que permitan disminuir el riesgo precio debe ser una prioridad en las empresas agropecuarias. La historia completa la sabemos cuándo ya paso, hoy analizamos supuestos y buscamos tomar las mejores decisiones en consecuencia.
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