Lecturas sugeridas.
• Por qué Argentina es un país inexplicable para inversores. (1)
• Orlando Ferreres: La recuperación de la actividad. (2)
• Todas las F&A publicadas en junio. (3)
Cuatro cierres. Era difícil sostener los ocho registrados la semana anterior. Solo se trató de adquisiciones, sobresaliendo la de la principal textil local. Sin que se moviera el amperímetro. ¿Para cuándo el boom? La política puede ayudar, aunque las cartas estarían jugadas. El Círculo Rojo está convencido que a CFK es mejor tenerla adentro. No parece difícil ganar en el país. Mas se mira, tal vez exageradamente, el resultado en la Provincia de Bs.As., ostentosamente “la madre de todas las batallas”. El principal problema es que no es fácil ganar plata en Argentina con tipo de cambio bajo, altos costos salariales no remunerativos y la brutal presión fiscal aplicada por los elefantiásicos tres estamentos del Estado. Temas a tratar pos elecciones. Ahí el resultado puede ser definitorio.
Closings.Una tecnológica sudamericana compra una productora local de software. Un laboratorio porteño en problemas es adquirido por los dueños de dos pares del interior. La principal fabricante de ropa deportiva y denim, es vendida por su dueño oriundo de un país del Mercosur, a un par de fondos y una administradora de bienes del mismo origen. Y una transportadora de caudales con casa central en América del Norte compra una reconocida colega.
Otras noticias.En el período se informaron cuatro operaciones en ciernes, que involucran los sectores Bancos, Fertilizantes, Generación y Distribución de Energía, Lácteos y Medios de Difusión. Esperamos que concluyan exitosamente pronto.
Resumiendo:Dos noticias de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cuatro cierres exitosos (closings); ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cuatro no cerrados; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
De Fusiones ya informadas.
Acuerdos básicos."Cablevisión Holding adquirió una opción de compra sobre el 13,51% de Telecom Argentina, con una prima de US$ 3 millones y precio de ejercicio US$ 634.275.282", así se informó a la CNV y a la BCBA. Por su parte, Fintech comunicó que la aceptó. De ser ejercida, operadora de TV cable elevará su participación al 39% en la telco, una vez concluido el proceso de fusión. Por otra partes firmaron un Acuerdo de Accionistas que establece la cantidad de Directores, restricciones para la transferencia de tenencias accionarias en Telecom, Cablevisión y en la sociedad fusionada, los derechos de preferencia, de acompañamiento (tag along, a favor de minoritarios) y de arrastre (drag along, en favor de mayoritarios) (Cronista, 11.07.13)
Una de cal, una de arena.El Consejo Administrativo de Defensa Económica (CADE) de Brasil, aprobó "sin restricciones" la venta de los negocios en Argentina, Paraguay y Uruguay de JBS, mayor productora mundial de carnes, a favor de su rival Minerva Foods. En nuestro país supone el traspaso de cinco plantas frigoríficas (cuatro paralizadas), un centro de distribución y una unidad de procesamiento. El asunto, cerrado por US$ 300 millones, supone que Minerva se hará cargo -a través de Pul Argentina- de la totalidad de las operaciones de JBS de la dueña de las marcas Swift y Cabaña Las Lilas, en tanto Frigomerc y Pulsa, asumirán el control del 100% de JBS Paraguay (tres unidades frigoríficas) y del Frigorífico Canelones, en Uruguay. No obstante, un juez de la Corte Suprema de Brasil sostuvo la decisión de un tribunal menor que había detenido la operación, alegando que obstaculiza la investigación del caso de corrupción Lava Jato. (Cronista, 11.07.13)
Closings
Avanzada carioca.La techi brasileña Linx, con foco en comercio minorista, compró la productora de software Synthesis, por hasta US$ 25,8 millones. Es que pagará US$ 16,3 millones al contado, que puede aumentar US$ 9,5 millones más, dependiendo del cumplimiento de metas financieras y operativas. Synthesis, que facturó unos US$ 7 millones en los últimos 12 meses, se especializa en software de automatización de puntos de venta, soluciones para medios de pago electrónico y promociones para grandes cadenas minoristas en los principales mercados de LATAM, con presencia destacada en México y Argentina. Su cartera de clientes se integra con Liverpool, Chedraui, Costco, Grupo Carso, YPF y Censosud. Para Linx, la operación está alineada con los objetivos estratégicos de adquisiciones de tecnológicas en comercio minorista, y es el primer paso para expandirse internacionalmente, y así acompañar la internacionalización de sus clientes brasileños. (Cronista, 11.07.17)
Fuerte desafío.El laboratorio HLB Pharma cambia de manos. Y aunque al “traspaso” le falten detalles, Ariel García Furfaro y Jorge Salinas, propietarios de los laboratorios Ramallo y Apolo, de Rosario, reemplazarán a Hernán López Bernabó, Jorge Dimópulos y Marcelo Budetta. Claro que no todo lo que reluce es oro. La empresa adeuda cuatro meses de sueldos al equipo operativo y mantiene ingentes pasivos tanto a proveedores como al fisco, y al personal desvinculado que entró en zona de litigio. Solo en concepto de remuneraciones atrasadas debe unos $ 15 millones y más de $ 5 millones por 39 cheques rechazados emitidos a través de PharmaSolution. La mayoría corresponden a indemnizaciones a personal desvinculado. (Pharmabiz, 11.07.17)
Algo es algo.Finalmente y luego de haber rechazado una primera oferta, el fondo brasileño J&F se cedió del control de la textil Sao Paulo Alpargatas, fabricante de Topper y Havaianas. El acuerdo, cerrado en US$ 1.000 millones, marca el desembarco de dos grupos brasileños, Itaúsa, dueño del banco Itaú, y Cambuhy, de la familia Moreira Sales. J&F, de la familia Batista, controlaba el 86% del capital y el 100% de la filial local, Alpargatas Argentina, que comprara a Camargo Correa en 2015, por US$ 715 millones. Hoy no las consideraba un activo esencial. J&F sufre una grave crisis derivada de hechos de corrupción y debió acordar con los fiscales del caso, el pago de una multa de US$ 3.200 millones. Para reunir esos fondos, puso en venta varias de sus empresas en distintos países. En enero, cerró las fábricas de Villa Mercedes (San Luis) y Florencio Varela (BsAs). En marzo suspendió 1.100 trabajadores de la de Tucumán, que repitió en mayo, cuando ofreció retiros voluntarios. Las razones: sobrestock de productos, baja en ventas por caída del consumo y apertura de importaciones. Hoy opera Calzados, deportivo e informal; Textil, productor de denim y tejidos de algodón; y Venta Minorista. (iProfesional, 13.07.17) También se integró a los compradores la administradora de bienes Brasil Warrant. La operación está sujeta a la aprobación de las autoridades reguladoras. Además de Havaianas y Topper, cuenta con la marca Osklen, y en Brasil fabrica productos deportivos de la japonesa Mizuno. (Cronista)
El negocio se concentra.Mientras se intenta maximizar el sistema de pagos electrónicos, el negocio de transporte de dinero se orienta a la concentración, con dos grandes jugadores como principales protagonistas. Así se llega a la compra de MACO, de las familias Mateu y Cosentino, por la estadounidense Brinks, por un monto estimado en US$ 200 millones. Junto a Prosegur, que lidera el mercado, se venían distribuyendo la mayoría de los negocios del sector, que ahora quedará más concentrado, dejando atrás a otras compañías como Vigencia y Transplata. La operación, que requiere autorización de los entes oficiales de control, permitirá a Brinks sumar presencia en transporte de monedas, donde MACO es la más fuerte (Prosegur lidera el área de movimiento de billetes), debido a que ofrece el servicio de tesoro tercerizado. También se desempeña como agencia de investigaciones privadas, informes comerciales y servicios de vigilancia y seguridad privada. La filial local de Brinks emplea 1.400 trabajadores, en 16 sucursales, con una flota de 200 unidades blindadas. Además ofrece soluciones en seguridad. (iProfesional, 13.07.17) Binks, que opera localmente desde 1997, fue fundada en Virginia en 1859. Hoy emplea 59.000 personas en 100 países. Maco, creada hace 18 años, opera en la CABA, GBA y Mar del Plata, con 150 camiones y 1.100 empleados. Hoy los bancos representan el 50% de la facturación, al igual que los comercios que, en número, suponen el 98%. (Cronista)
Negocios no cerrados
Dos que se mancaron.El Gobierno parece haber despejado uno de los últimos obstáculos que tenía el presidente del Macro, Jorge Brito, para cumplir sus planes de expansión en el sistema financiero y quedarse, finalmente, con la mayoría del Banco Patagonia. Todo estaba dado, hasta hace poco, para que fuera el BBVA Francés la entidad que se impusiera. El precio ofrecido superaba al de sus competidores (Macro e Itaú), pero quedó enfrentado al Gobierno por un inesperado conflicto –el ajuste de sus balances por inflación- y funcionarios le habrían anunciado que desaprobarían la operación. Por su lado, la oferta del Itaú había quedado muy abajo. El Patagonia está hoy en manos del Banco do Brasil (59%) y Jorge Stuart Milne (18,6%). El resto, o es de Anses, o flota en la bolsa. (Cronista, 10.07.17) Finalmente, el Francés se retiró de la competencia tras haber ampliado su capital por US$ 500 millones. Por el tema fiscal, el BCRA lo obligó a previsionar $ 1.185 millones. Macro hoy tiene el 6,7% del "market share" mas, sumando el Patagonia se ubicaría tercero en el ránking, por debajo de Nación y Santander Río. (iProfesional)
Consecuencia del relato.Como nunca antes en dos décadas, YPF, símbolo estatal de la Argentina petrolera atraviesa uno momento complejo, tanto en términos operativos como económicos. Tanto es así que postergará el pago de dividendos, al caer sus ganancias 80% respecto de 2016. "No se puede atender tantos frentes a la vez. De ahí la decisión de apuntarle al core business. y salir de otros rubros", se expresó. Sincerar los números y el balance de la compañía exige atravesar una dura etapa. De ahí la intención desprenderse de parte de subsidiarias como Profertil (mayor productora de fertilizantes, compartida con Agrium) y Metrogas (posee 70% de su controlante, Gas Argentino). Y acordar con la estadounidense General Electric un lapso de 30 días para negociar la venta del 49% de YPF Energía Eléctrica (YPF-EE), tercer operador eléctrico, presente en el norte y sur del país. (iProfesional, 11.07.17) YPF-EE tiene el 4% de la capacidad instalada de generación eléctrica, sector que lidera Sadesa (14%) y en el que tienen peso la italiana Enel (13%), la estadounidense AES (12%) y Pampa (9%). La meta es aumentar esa participación hasta convertirse en una de las tres primeras, de 1.338 Mw de potencia a 2.000 en 2018. Con una inversión de US$ 600 millones construye tres plantas de generación térmica (gas), dos en Loma Campana y una Tucumán, y un parque eólico en Manantiales Behr, Chubut. (iEco.clarin)
La carga de la deuda.Seis Auditores de la cooperativa neozelandesa Fonterra analizarán, por quince días “los papeles” para una posible compra de los activos que quedan de la láctea SanCor. El interés de la mayor exportadora global de lácteos y referente del mercado internacional, estaría en la marca y en algunos otros activos, principalmente la planta de Sunchales. De las doce que le quedan ocho operan. Las otras cuatro están en venta. La láctea argentina recuperó algo de leche cruda para procesar 1,2 millones de litros por día, muy lejos de la capacidad instalada de 4 millones. Fonterra posee Soprole, en Chile, país deficitario en abastecimiento interno que, con SanCor, podría compensar el faltante. Respecto del precio, lo que queda puede valer desde US$ 200 a 400 millones, pero la cuestión es que carga con una deuda de $ 5.000 millones (US$ 294 millones). (Punto Biz, 15.07.17)
Es la tecnología…Raúl Kraiselburd busca desprenderse del histórico diario El Día, de La Plata, por lo que tentó a Gustavo Elías, vinculado al transporte (Grupo de Servicios Logístico Chenyi) y vicepresidente de la UIA Bahía Blanca quien, en 2016, compró La Nueva Provincia. Mas la situación en la que encontró el diario bahiense demora una definición. Es que el medio que fuera de la familia Massot carga con un pasivo mayor del que esperaba y está abocado a ordenar los números sin producir despidos. Además, habrían recibido la misma propuesta, Francisco Fascetto (El Popular) y Marcelo Balcedo (diario Hoy). El Día sufre la crisis que atraviesa la mayoría de los diarios tradicionales, que quedaron sin respuesta al avance del periodismo digital y la pérdida de lectores. Con una estructura grande, arrastra además dos radios que fueron siempre deficitarias: La Redonda y La Diez. (La Política on line, 15.07.17)
¿Desistidos?
El valor del dinero. El mercado petrolero no termina de recuperar un buen clima de negocios. El fallido intento de ingresar al club de los emergentes -Morgan Stanley se tomará un año más para considerarlo- y el año electoral que pone a prueba la consistencia política del gobierno, afectan la confianza de los inversores internacionales. Y para muestra basta un botón. PentaNova Energy, de latinos y norteamericanos, no consiguió US$ 200 millones para comprar los activos hidrocarburíferos de Roch, de Ricardo Chacra, y asociarse a YPF para producir crudo ultra pesado. Patagonia Oil Corp -filial de PentaNova, fondeada en Canadá- debía concretar antes del 16 de junio la compra de varias áreas de Roch, en una negociación que incluía la participación de Petro Ap. Era la primera fase de una operación que contemplaba explotar el área Llancanelo (Mendoza) la mayor reserva de esa variedad de petróleo, con una inversión total de US$ 54 millones, en 36 meses. De los US$ 200 millones que esperaba levantar, consiguió apenas la mitad. El acuerdo incluía áreas en Mendoza, Santa Cruz y Tierra del Fuego. Para YPF la situación no es tan complicada. Si bien el plazo está vencido, tal vez se podría salvar la operación. (ecojournal, 10.07.17)
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